تاثير سازوكارهاي حاكميت شركتي بر كارايي اطلاعاتي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Impact of Corporate Governance Mechanisms on Informational Efficiency of Listed Companies in Tehran Stock Exchange

هدف اصلي اين پژوهش، تعيين تاثير سازوكارهاي حاكميت شركتي بر كارايي اطلاعاتي بورس اوراق بهادار تهران مي‌باشد. حاكميت شركتي شامل قوانين، مقررات، فرايندها، فرهنگ ها و سيستم‌هايي است كه موجب دستيابي به هدف‌هاي پاسخگويي، شفافيت، عدالت و رعايت حقوق ذي‌نفعان مي‌گردد. از بين سازوكارهاي مختلف حاكميت شركتي، چهار معيار شامل مالكيت نهادي، سهام شناور آزاد، استقلال اعضاي هيات مديره و تمركز مالكيت به عنوان سازوكارهاي حاكميت شركتي انتخاب و تاثير آن‌ها بر كارايي اطلاعاتي، مورد آزمون قرار گرفته است. كارايي اطلاعاتي نيز بدين معني است كه اگر اطلاعات جديدي به اطلاع عموم برسد، قيمت‌ها نيز متناسب با اطلاعات جديد تغيير خواهند كرد. در اين پژوهش از مدل رگرسيون به عنوان مدل پژوهش استفاده شده است كه براي محاسبه كارايي اطلاعاتي از آزمون نسبت واريانس با بازده‌هاي ماهانه استفاده شده است. نمونه آماري پژوهش شامل 95 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1387 تا 1391 مي‌باشد. نتايج حاصل از اين پژوهش حاكي از آن بود كه مالكيت سرمايه گذاران نهادي بر كارايي اطلاعاتي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثير معكوسي دارد. اما سازوكارهاي ديگر حاكميت شركتي مورد استفاده در اين پژوهش از جمله سهام شناور آزاد، استقلال اعضاي هيات مديره و تمركز مالكيت بر كارايي اطلاعاتي شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران تاثير ندارند.

The purpose this study is examines the impact of corporate governance mechanisms on informational efficiency of listed companies in Tehran Stock Exchange. Among the various mechanisms of corporate governance, determine the four criteria include institutional ownership, Free float, Independent board members and Ownership concentration as the mechanisms of corporate governance and we test their effect on the informational efficiency. In this study, the regression model as research model was used that for calculate of Informational efficiency was used monthly return variance ratio test. The study sle is consisted of 95 companies listed in Tehran Stock Exchange during the years 2008 to 2012. The results of this study indicate that Institutional investors have opposite effect on the Informational efficiency of companies listed in Tehran Stock Exchange. However, other mechanisms of corporate governance used in this study, including the Free float, Independent board members and Ownership concentration on the Informational efficiency in Tehran Stock Exchange have any effect on Informational efficiency