حاكميت شركتي و عملكرد شركت‌هاي هلدينگ و تابعه در بورس اوراق بهادار تهران

Corporate Governance and Holding Companies and Subsidiaries Performance in Tehran Stock Exchange

موضوع تضاد منافع بین سهامداران و مدیران و مكانیزم حاكمیت شركتی بعنوان راه‌حل كاستن از هزینه‌های نمایندگی مرتیط با آن، امروزه از موضوعات مهمی است كه به دلیل اثرگذاری آن بر عملكرد شركت‌ها مورد توجه محققان و متخصصان بسیاری قرار گرفته است. هدف تحقیق حاضر نیز بررسی اثر مولفه‌های حاكمیت شركتی بر عملكرد شركت‌های هلدینگ (مادر تخصصی) و تابعه در بورس اوراق بهادار تهران است. این تحقیق از نظر هدف تحقیقی كاربردی است چون نتایج آن می‌تواند مورد استفاده مدیران و مشاركت كنندگان بازار سرمایه قرار گیرد و از نظر روش اجرا در زمره تحقیقات توصیفی-همبستگی از نوع پس رویدادی قرار می‌گیرد. مولفه‌های حاكمیت شركتی و ارزش افزوده بازار به عنوان متغیرهای تحقیق در نظر گرفته شده‌اند. نمونه آماری مورد مطالعه شركت‌های هلدینگ و تابعه آنها در بورس اوراق بهادار تهران هستند كه با اعمال معیارهایی انتخاب شده‌اند، كه شامل 27 شركت هلدینگ و 89 شركت تابعه طی سال‌های 1387 تا 1394 می‌باشند. نتایج آزمون فرضیه‌های تحقیق كه با استفاده از داده‌های تركیبی و رگرسیون‌های چندگانه انجام شده، نشان می‌دهد كه تركیب هیات مدیره و ساختار مالكیت شركت‌های هلدینگ بر عملكرد این شركت‌ها تأثیر معنی‌داری دارد، همچنین اثر عملكرد شركت‌های هلدینگ بر عملكرد شركت‌های تابعه آنها نیز معنی‌دار است.

The conflict of interest between firmsʹ stockholders and managers is a noteworthy concern in corporate finance discussions todays. The purpose of the present research is to investigate the effect of corporate governance criteria on performance of holding companies and subsidiaries in Tehran Stock Exchange. The study can be categorized as applied research regarding objective and descriptive and correlation research concerning research method. The study considers corporate governance criteria and market value added as research variables. Research sample contains holding companies and their subsidiaries in Tehran Stock Exchange which are selected via some criteria, including 27 holding companies and 89 subsidiaries over 2008 to 2015. For testing the research hypotheses, panel data analysis and multiple regression models are employed. The results indicate that board composition and ownership structure of holding companies significantly affect companiesʹ performance. Moreover, holding companies performance has a significant effect on subsidiaries performance.