بررسي اثر آزادي پولي و مالي بر شفافيت سياست پولي در كشورهاي كم‌‌‌‌درآمد، با درآمد متوسط و پردرآمد

The Impact of Monetary and Financial Freedom on Monetary Policy Transparency in Low, Middle and High Income Countries

به لحاظ نظري شفافيت سياست پولي به تقارن اطلاعات بين بانك مركزي و بخش خصوصي اطلاق مي‌‌‌‌شود. درجه بالاي شفافيت عدم اطمينان را كاهش، استنباط بخش خصوصي را پيرامون اهداف بانك مركزي بهبود و تأثيرگذاري سياست پولي را افزايش مي دهد. اين مطالعه با بررسي داده‌‌‌‌هاي مربوط به 102 كشور در قالب سه گروه كم درآمد، با درآمد متوسط و  پردرآمد در دوره زماني 20101998، به بررسي اثر آزادي پولي و آزادي مالي بر شفافيت سياست پولي مي‌‌‌‌پردازد.  دوره مذكور بر اساس در دسترس بودن داده هاي شفافيت سياست پولي انتخاب شده است. تحليل هم‌‌‌‌انباشتگي داده‌‌‌‌هاي تابلويي نشان مي‌‌‌‌دهد كه در هر سه گروه كشور وجود رابطه بلندمدت بين متغيرهاي مدل تأييد مي‌‌‌‌شود. يافته‌‌‌‌هاي تجربي اين پژوهش نشان مي دهد درحالي‌‌‌‌كه اثر توليد ناخالص داخلي سرانه و آزادي تجاري بر شفافيت سياست پولي مثبت و معنادار است، اثر معنادار آزادي مالي بر سه گروه كشور متفاوت است. همچنين اثر آزادي پولي در كشورهاي كم‌‌‌‌درآمد و پردرآمد معنادار نبوده و اين متغير تنها بر شفافيت سياست پولي در كشورهاي با درآمد متوسط اثر مثبت معنادار دارد. اين نتايج نشان مي‌‌‌‌دهد واكنش شفافيت سياست پولي به آزادي پولي و مالي مي‌‌‌‌تواند به ساختار اقتصادي كشورها وابسته باشد.

Theoretically speaking, monetary policy transparency refers to the informational symmetry between the central bank and the private sector. High degree of transparency reduces uncertainty, improves the privatesector inference about central bank goals, and increases the effectiveness of monetary policy. This study analyzes the impact of financial and monetary freedom on monetary policy transparency. A set of 102 countries categorized in low, middle and high income groups have been investigated for the period 19982010, since the monetary policy transparency data are not available from 2010 onwards. The panel cointegation test suggests that the long run relationship between variables exists. The empirical findings suggest that while GDP per capita and trade freedom have a positive effect on transparency, the impact of financial freedom on transparency varieties in different income groups. Furthermore the monetary freedom exerts significant positive effect merely on middle income countries. These results imply that the reaction of monetary policy transparency to financial and monetary freedom might be depended to different economic structures.