اوراق خريد دين ابزاري مؤثر در تأمين سرمايه در گردش شركت‌ها

Buy Bonds Dayn Effective Tool in Providing Working Capital of Enterprises

امروزه لازمۀ تداوم فعاليت‌هاي اقتصادي،دسترسي به منابع مالي به‌هنگام و كافي جهت تأمين سرمايه در گردش بنگاه‌هاي اقتصادي است و هرگونه تصميمي در اين بخش اثرات قابل توجهي بر بازدۀ عملياتي واحد تجاري مي‌گذارد و منجر به تغيير ارزش شركت و نهايتاً ثروت سهامداران خواهد گرديد. در شرايط كنوني، حجم بالاي مطالبات معوق بانك‌ها و به تبع آن فقدان ظرفيت و توان كافي آنها در پاسخگويي به تقاضاي روزافزون تسهيلات،روند دسترسي به منابع مالي را مشكل‌تركرده است كه اين امر منجر به ايجاد وضعيت نامطلوب و مديريت نامناسب سرمايه در گردش شده و شركت‌ها توانايي رقابت خود را از دست مي‌دهند. از اين‌رو يكي از الزامات بهبود فضاي كسب و كار بنگاه‌هاي اقتصادي، كارآمدي در تأمين سرمايه در گردش از طريق توسعۀ روش‌هاي دستيابي به منابع مالي كوتاه‌ مدت از بازار سرمايه است. در اين نوشتار كه با روش توصيفي تحليلي و با رويكردي فقهي صورت مي‌پذيرد، كوشش شده است باتوجه به الزاماتشرعي وقانوني كشور، به تبيين مدلي جهت انتشار اوراقي كه منجر به كارآمدي سرمايه در گردش بنگاه‌ها مي شود، پرداخته شود؛ازاين‌رو باتوجه به تحقيقات و تجربيات صورت گرفته در كشور در حوزۀ اوراق بهادار،صكوك دين مبتني‌بر حساب‌هاي دريافتني[i] به عنوان الگويي نوين جهت كارآمدي سرمايه در گردش بنگاه‌ها در بازار مالي ايران پيشنهادمي‌شود.

Today continuation of economic activities requires access to timely and adequate financial resources to provide working capital for enterprises, and any decision in this area  has a considerable effect on the operational efficiency of the business unit and will lead to changes in the value of the company and ultimately shareholders' wealth.       In current conditions, because of  the volume of outstanding debts of banks, and consequently, the lack of adequate capacity to respond to the increasing demand for loans, the access to financing is more difficult, leading to undesirable and inappropriate management of working capital and companies' loss of their competitive deals. Accordingly, one of the requirements of enterprises for improving the business environment is the effectiveness in providing working capital through the development of methods to achieve shortterm funding from the capital market. In this paper, by using a descriptive analytical method with fiqhbased approach and considering the requirements of sharia and the country's laws, efforts have been made to develop a model for the issuance of securities that lead to efficient working capital of firms. Thus, according to the research carried out in our country and experiences gained in the field of securities, Sukuk Al Dayn based on accounts receivable is recommended as a new model for an efficient working capital management in Iran's financial market.