تاثير جريان نقد آزاد و رشد شركت بر همزماني بازده سهام

Application of DEA in the calculation of consolidated index of stock liquidity

هدف از اين تحقيق، بررسي ميزان اثرگذاري تاثير جريان نقد آزاد و رشد شركت بر همزماني بازده سهام در شركت هاي پذيرفته شده بورس اوراق بهادار تهران است. فرضيه اصلي اين تحقيق اين است كه شركت هاي با رشد پايين و جريان نقد بالا همزماني بازده سهام بالاتري دارند. براي آزمون فرضيه و رسيدن به اهداف تحقيق، 101 نمونه از شركت ها (505 سال – شركت) كه در سال هاي1389 تا 1393 در بورس اوراق بهادار تهران پذيرفته و به روش نمونه گيري حذف سيستماتيك انتخاب شده اند. روش آماري براي فرضيه اصلي مطرح شده در اين تحقيق، برازش مدل داده هاي تركيبي به روش رگرسيون پانل با اثرات تصادفي است. يافته هاي تحقيق نشان مي دهد كه بين جريان نقد آزاد و رشد شركت با همزماني بازده سهام ارتباط معني داري وجود داشته و در حدود 49 درصد از تغييرات متغير همزماني بازده سهام توسط اين متغيرها بيان مي شود.

In this paper, the pattern of efficiency calculation with data envelopment analysis (DEA) is used to present a consolidated index for representing different dimensions of stock liquidity. Among DEA models, the range adjusted model (RAM) considers both inputs and outputs simultaneously; provide measure of efficiency and deals with negative inputs and outputs. Thus in this paper, RAM model is used as a basis for presenting relative consolidated index of liquidity. The next step, units with relative consolidated index equal to one is ranked, based on the full-inefficient frontier ranking method. Results support the effectiveness of data envelopment analysis application for measuring liquidity relative consolidated. Using this method, the stock liquidity consolidated index allocated to each of the companies listed on the, presents different aspects of stock liquidity for stocks in stock exchange, in a way that liquidity of stocks can be compared with each other easily and liquidity of a specific stock can be surveyed during time prides.