تأثير مديريت سرمايه در گردش به عنوان يك استراتژي مالي بر ارزش شركت

Impact of Working Capital Management as a Financial Strategy on Firm Value

مديريت سرمايه در گردش يكي از عوامل تعيين­ كننده ارزش شركت است زيرا بطور مستقيم سودآوري را تحت تأثير قرار مي ­دهد. هدف اين پژوهش بررسي رابطه بين مديريت سرمايه در گردش و ارزش شركت است. بازه زماني مورد مطالعه سال­هاي 1383 الي 1390 و نمونه انتخابي شامل 101 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. روش بكار رفته در اين پژوهش مدل رگرسيون حداقل مربعات معمولي و روش داده­هاي پانل است. براي سنجش ارزش شركت از نسبت Q توبين استفاد شد. نتايج پژوهش بيانگر اين است كه بين دوره وصول مطالبات، دوره واريز بستانكاران، دوره گردش موجودي و چرخه تبديل وجه نقد با ارزش شركت رابطه منفي و معنادار وجود دارد. نتايج بدست آمده به مديران مالي توصيه مي­كند كه به هر يك از اجزاي سرمايه در گردش توجه نمايند، با كاهش دوره وصول مطالبات و گردش موجودي، همچنين افزايش دوره واريز بستانكاران و تلاش در جهت كوتاه­تر نمودن چرخه تبديل وجه نقد براي شركت ايجاد ارزش كنند.

Working capital management is one of the determinants of firm value because it will directly affect profitability. The purpose of this research is to investigate the relationship between working capital management and firm value. The data cover the period 1383 to 1390 and sample consists of 101 companies listed on the Tehran Stock Exchange. The method used in this study, is ordinary least squares regression models and panel data method. Tobin's Q ratio was used to measure the firm value. The findings indicate that there is a negative and significant relationship between the Number of day's accounts receivable, Number of days accounts payable, Number of days inventories and cash conversion cycle with firm value. Results, recommend financial managers to pay attention to the components of working capital, reducing the Number of days accounts receivable and Number of days inventories, also increase Number of days accounts payable and make more effort to shorten the cash conversion cycle for to value creation.