آزمون اصابت پس‌انداز و تحرك بين‌المللي سرمايه در كشورهاي منتخب در حال توسعه آسيايي: شواهد تجربي جديد از روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM)

Testing Saving Incidence and International Capital Mobility in Selected Developing Asian Countries: New Empirical Evidence from Generalized Method of Moments (GMM)

در اين پژوهش، تحرك كامل سرمايه در كشورهاي منتخب آسيا (2012-2005) بر اساس اصابت پس‌انداز بر تشكيل سرمايه ناخالص مورد آزمون تجربي قرار گرفته است. براي اين منظور از داده‌هاي تابلويي مبتي بر روش گشتاورهاي تعميم يافته (GMM) استفاده شده است. شواهد تجربي به دست آمده از اين پژوهش نشان مي‌دهند كه تغييرات سرمايه‌گذاري و پس‌انداز در كشورهاي منتخب آسيا همسو بوده و ارتباط بين آنها مثبت است. با عنايت به يافته‌هاي تحقيق، يك درصد افزايش در نسبت پس‌انداز، نسبت سرمايه‌گذاري را به طور متوسط ۰/۰۳ درصد افزايش مي‌‌دهد. بنابراين فرض عدم تحرك كامل سرمايه، در اين پژوهش رد نمي‌شود. با وجودي كه تحرك ناقص سرمايه، مي‌تواند شدت نفوذ نوسانات اقتصاد جهان در اقتصاد داخل را كاهش دهد، اما يك مسئله مهم در اين خصوص، موضوع درجه تأثيرگذاري و كارايي سياست مالي اقتصاد كلان است. با عنايت به الگوهاي سنتي ماندل-فلمينگ، علاوه بر نوع نظام ارزي، ميزان تحرك سرمايه نيز در درجه اثربخشي سياست مالي اقتصاد كلان مؤثر است. از اين رو، توجه به زيرساخت‌هاي قانوني جذب و حمايت از سرمايه خارجي و همچنين توسعه بازارهاي مالي داخلي و كاهش ريسك سرمايه‌گذاري خارجي مي‌تواند در افزايش درجه تحرك سرمايه مؤثر واقع شود.

In this survey, the perfect capital mobility has been examined on the basis of saving incidence on gross capital formation in selected Asian countries during (2005-2012). For this aim, panel data based on generalized method of moments (GMM) is used to examine the model. The empirical results show that investment and savings changes are aligned in these countries and there is a positive relationship between them. According to empirical results, one percent rise in saving will increase investment by 0.03 percent. So, assumption of perfect immobility of capital is not rejected in this survey. Despite the fact that imperfect capital mobility can decrease the effect of global economy volatility on domestic economy, but still effectiveness and efficiency of macroeconomic fiscal policy should be considered. According to traditional method of Mundell-Fleming, not only exchange rate system can influence the degree of macroeconomic fiscal policy effectiveness, but also capital mobility can be effective too. So, strengthing the legal infrastructure of foreign capital absorbtion and assurance, and domestic financial market development and reducing foreign investment risk can be effecive in incresing the degree of capital mobility.