تحليل رفتار مديران در گزارش سود: ارزيابي نقش تصميمات ناكاراي سرمايهگذاري و محدوديتهاي مالي

Managerial Behavior in Earnings Report: Role of Investment Inefficiency and Financial Constraints

در این پژوهش، رفتار مدیران در گزارش سود مورد تحلیل قرار گرفت. هدف این پژوهش، ارزیابی نقش ناكارآیی سرمایه­گذاری و محدودیت­های مالی بر وقوع مدیریت سود است. مدیریت سود بر اساس مدل كوتاری و همكاران (2005) اندازه­گیری شد. ناكارآیی سرمایه­گذاری طبق مدل پایه فازاری و همكاران (1988) و كاپلان و زینگالس (1997) و از طریق مدل تكمیلی لینك و همكاران (2013) اندازه‌گیری گردید. همچنین معیارهای اهرم مالی خالص، جریان وجه نقد آزاد، نرخ مؤثر هزینه مالی، نرخ تقسیم سود نقدی، جریان وجه نقد عملیاتی، اندازه و عمر شركت به عنوان معیارهای سنجش محدودیت­های مالی مورد بررسی قرار گرفتند. جامعه آماری غربال شده پژوهش شامل تعداد 260 شركت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی سال­های 1387 تا 1393 است. برای آزمون فرضیه­های پژوهش از روش رگرسیون چند متغیره تركیبی استفاده شد. نتایج نشان دادند مدیریت سود به طور معنی­دار و مثبتی تحت تأثیر تصمیمات ناكارای سرمایه­گذاری قرار دارد. این در حالی است كه محدودیت­های­ مالی اثر معنی­داری بر مدیریت سود نداشت.

This research is aimed to analyze the managerial behavior in earnings report, so it investigates the relation of investment inefficiency and financial constraints to earnings management. Earnings management is measured based on Kothari et al (2005) model and investment inefficiency is measured based on the Fazzari et al (1988), Kaplan & Zingales (1997) and Linck et al (2013) models. Financial constraints is measured based on some criteria like net financial leverage, free cash flow, interest rate, dividend payout, operational cash flow, size and age of firms. The sample consists of 260 firms listed in Tehran Stock Exchange over the period from 2009 to 2015. Hypotheses are tested based on panel multivariate regression model. The results show a significant and positive relation between investment inefficiency and earnings management; while there is no significant relation between financial constraints and earnings management.