بررسي تأثير سازوكارهاي حاكميت شركتي بر رابطه بين احساسات سرمايه‌گذار و تصميمات سرمايه‌گذاري شركت‌ها

Corporate Governance and the Relation between Investor Sentiment and Corporate Investment Decisions

هدف این پژوهش بررسی اثر حاكمیت شركتی بر رابطه بین احساسات سرمایه‌گذار و تصمیمات سرمایه‌گذاری شركت‌ها است. برای این منظور، نمونه‌ای شامل 106 شركت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1388 الی 1393 مورد آزمون قرار گرفتند. در این پژوهش برای متغیر حاكمیت شركتی از شاخص حاكمیت شركتی مستخرج از یك چك‌لیست شامل بیست‌و‌یك سؤال استفاده شده است. به منظور تجزیه‌و‌تحلیل داده‌ها و آزمون فرضیه‌ها، الگوی رگرسیون چندمتغیره برمبنای داده‌های تركیبی مورد استفاده قرار گرفته است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد كه احساسات سرمایه‌گذار دارای اثر معناداری بر سطح سرمایه‌گذاری جدید و بیش‌سرمایه‌گذاری شركت‌ها است. هم‌چنین، شاخص حاكمیت شركتی دارای اثر معناداری بر رابطه بین احساسات سرمایه‌گذار و سرمایه‌گذاری جدید و بیش‌سرمایه‌گذاری است. به عبارتی، در شركت‌هایی با سطح حاكمیت شركتی بالاتر، اثر احساسات سرمایه‌گذار بر تصمیمات سرمایه‌گذاری شركت، بهبود می‌یابد.

The aim of this paper is to examine the effect of corporate governance on the relation between investor sentiment and corporate investment decisions. For this purpose, a sample of 106 firms listed in Tehran Stock Exchange during 2009 to 2014 is examined. This study uses Corporate Governance Index derived from a check list which contains twenty-one questions. To analyze data and test hypotheses, the multivariate regression model based on panel data is used. Findings show that investor sentiment has a significant effect on new investments and overinvestment level. Also, Corporate Governance Index has a significant impact on the relation of investor sentiment to new investment and overinvestment. In other words, in firms with a higher level of corporate governance, investor sentiment effect on corporate investment decisions is improved.