عوامل مؤثر بر ساختار سرمايه‌ي شركت‌ها با تأكيد بر چرخه تجاري

ساختار سرمایه به عنوان مهم‌ترین پارامتر مؤثر بر ارزش‌گذاری و جهت‌گیری بنگاه اقتصادی در بازارهای سرمایه مطرح شده است. هدف این پژوهش بررسی عوامل مؤثر بر ساختار سرمایه‌ی شركت‌ها با تأكید بر چرخه تجاری در شركت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. در این پژوهش، تعداد 102 شركت در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1392- 1385 مورد بررسی قرار گرفت كه از 816 نمونه سال - شركت این پژوهش بر اساس مدل چرخه تجاری؛ تعداد 483 سال - شركت در دوره ركود به سر برده و 333 سال - شركت در دوره رونق به سر می برند. پژوهش حاضر از لحاظ هدف كاربردی و روش پژوهش از نوع همبستگی و علّی پس رویدادی و روش آزمون فرضیه‌ها، آزمون همبستگی و رگرسیون كلاسیك است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد كه معیارهای سودآوری، اندازه شركت، دارایی‌های مشهود و ریسك تجاری به عنوان متغیرهای مستقل بر ساختار سرمایه شركت‌ها به عنوان متغیر وابسته؛ تأثیر معنی‌دار و قوی دارند.

Capital structure as the most important and effective parameter on the orientation and valuation of the firm in the capital markets has been considered. The purpose of this study is to investigate the factors affecting the companyʹs capital structure with an emphasis on the business cycle in the companies listed in Tehran Stock Exchange. In this study, 102 companies in Tehran Stock Exchange during the years 2007 to 2014 were studied; among the 816 firms-year based on business model in this research; 483 firms-year from recession period and 333 firms-year from prosperity. The study in terms of purpose is applied and the research method is correlation and causal after events and hypothesis testing is correlation and classic regression tests. The results show that the criteria of profitability, firm size, tangible assets and business risk have significant and strong effects (as the companyʹs independent variables) on capital structure (as the dependent variable).