تاثير ريسك اطلاعات و هزينه هاي معاملات بر واكنش بازار به اعلان سود

Effects of Information Risk and Transaction Costs on Market Reaction to Earnings Announcement

هدف این تحقیق، بررسی تأثیر ریسك اطلاعات و هزینه‌های معاملات بر واكنش بازار به اعلان سود می‌باشد. نمونه مورد بررسی شامل 828 داده شش ماهه-شركت مربوط به 69 شركت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار در بازه زمانی شش ماهه اول سال 1387 تا شش ماهه دوم سال 1392 می‌باشد. فرضیات تحقیق با استفاده از روش گشتاورهای تعمیم یافته داده‌های تلفیقی پویا بررسی شدند. یافته‌های تحقیق نشان می‌دهند كه در شش ماهه اول، ریسك اطلاعات رابطه معنادار و معكوسی با واكنش بازار به سود غیرمنتظره دارد، ولیكن در دوره سالانه، رابطه معناداری بین این دو متغیر برقرار نمی باشد. از طرفی، در دوره سالانه، هزینه‌های معاملات رابطه معنادار و مستقیمی با واكنش بازار به سود غیرمنتظره دارند، ولیكن در شش ماهه اول، رابطه معناداری بین این دو متغیر برقرار نمی باشد. به عبارت دیگر، یافته‌های این تحقیق نشان می‌دهند كه سرمایه‌گذاران برای فاكتورهای مالی نظیر ریسك اطلاعات و هزینه‌های معاملات، كمتر از فاكتورهای غیرمالی، اهمیت قائلند.

This research examines effects of information risk and transaction costs on market reaction to earnings announcement. The sample includes 828 earnings announcement of 69 firms listed in Tehran Stock Exchange in the period from the first half of the year 2008 to the second half of the year 2013.The research hypotheses are tested using GMM dynamic panel data method. The research findings show that in the first half of the year, information risk has a significant negative relation with the market reaction to unexpected earnings; however, in the whole year period, there is no significant relation between these two variables. On the other hand, in the whole year period, transaction costs have a significant positive relation with the market reaction to unexpected earnings, however; in the first six months, there is no significant relation between these two variables. In other words, findings indicate that investors pay more attention to non-financial factors such as political and economic factors than financial factors such as information risk and transaction costs.