بررسي تأثير بحران مالي بر تصميمات سرمايه گذاري

Effect of financial crisis on investment decisions

آثار اوليه بحران مالي جهاني آمريكا از نيمه دوم سال 2008 بر بازارهاي سرمايه جهاني سايه افكند. در ابتداي مارس 2009 نيز آثار بطئي خروج از وضعيت بحران در بازارهاي سرمايه مشاهده گرديد. اين مقاطع زماني، بازه زماني مشترك ورود و خروج بحران در بازارهاي سرمايه بين المللي به ويژه در شش كشور آمريكا، انگليس، فرانسه، آلمان، كانادا و ژاپن بوده است. در اين مقاله ارتباط بين بحران مالي در بازارهاي سرمايه به عنوان يكي از پيامدهاي بحران مالي سال هاي 2008- 2007 و ارتباط آن با شاخص هاي سهام در بورس اوراق بهادار تهران براي دوره زماني جولاي 2007 (تيرماه) تا مارس 2010 (فروردين 1389) مورد بررسي قرار گرفته است. داده هاي سري زماني به صورت ماهانه جمع آوري و با استفاده از روش رگرسيون چند متغيره مورد بررسي قرار گرفته اند. يافته ها حاكي از آن است كه هر دو شاخص سهام كل و شاخص سهام صنعت مورد استفاده در اين پژوهش، در بازار سرمايه ايران با شاخص بحران مالي جهاني در بازارهاي سرمايه رابطه معني داري دارند. اين يافته ها ادعاي عدم وجود ارتباط بين بازار سرمايه كشورهاي برخوردار از بازار سرمايه توسعه يافته و بورس اوراق بهادار تهران را مورد نقد و چالش قرار مي دهد.

The initial effects of global financial crisis in U.S influenced over global capital market since the half year of 2008. At early Mars 2009, the quite effects of existing from crisis were observed in capital market. This time sections have been the common time interval of entering to and exiting from crisis in international capital markets, in particular in 6 countries U.S., U.K., France, Germany, Canada, and Japan. This study was conducted to examine the relationship between financial crises in capital markets as one of implications of financial crisis during 2007-2008 and its relation with stock indexes in Tehran Stock Exchange for period of July 2007-Mars 2012. Time-series data were collected monthly and were analyzed using multivariable regression method. Findings indicated that both of total stock index and industry stock index in Iran’s capital market used in this research had a significant relationship with global financial crisis index in capital markets. These findings make would challenge the claim about lack of relationship between capital market of countries with developed capital market and Tehran Stock Exchange.