رابطه بين اهرم مالي و بازده سهام شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران (مورد مطالعه: صنايع پتروشيمي و فلزات اساسي)

The Relationship between Financial Leverage and Stock Returns of Companies Accepted in the Tehran Stock Exchange (Case Study: Petrochemicals and Base Metals)

هدف اصلي پژوهش حاضر، بررسي تاثير اهرم مالي بر بازده سهام شركت هاي پذيرفته شده در صنايع پتروشيمي و فلزات اساسي است. جامعه آماري اين پژوهش، تمامي شركت هاي صنايع پتروشيمي و فلزات اساسي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1388 تا 1394 مي باشند كه تعداد اين شركت ها 54 بوده است. جهت آزمون فرضيه هاي اين تحقيق، از يك مدل رگرسيوني با استفاده از روش تركيبي با اثرات تصادفي استفاده شده است. نتايج حاصل از برآورد مدل پژوهش نشان مي دهد كه بين اهرم مالي و بازدهي سهام رابطه منفي وجود دارد. به اين معنا كه با افزايش بدهي هاي اهرم مالي و بدهي هاي شركت، بازده سهام شركت كاهش مي يابد. وجود بدهي در ساختار مالي شركت ها به دليل وجود مزيت مالياتي موجب افزايش سود حسابداري و به تبع آن افزايش نرخ درآمد هر سهم (EPS) مي گردد و از سوي ديگر به دليل وجود هزينه هاي بهره و احتمال عدم ايفاي تعهدات در سررسيد امكان افزايش ريسك مالي و در نتيجه كاهش قيمت بازار سهام و به تبع آن كاهش بازده سهام را فراهم مي آورد.

The main purpose of this study is to investigate the effect of financial leverage on stock returns of companies accepted in the petrochemical and basic metals industries. The statistical population of this research is all the companies of the petrochemical industry and basic metals accepted in the Tehran Stock Exchange between 2009 and 2015. The number of these companies was 54. To test the hypotheses of this research, a regression model was used using a randomized combinational method. The results of the estimation indicate that there is a negative relationship between financial leverage and stock returns. In this sense, with the increase in debt leverage and corporate debt, the company's stock returns declines. The existence of debt in the financial structure of companies, due to the tax advantage, leads to increased accounting profit and, consequently, an increase in the EPS rate, and, on the other hand, due to the existence of interest expense and the probability of default on maturity, the risk of increasing the risk Resulting in lower stock market prices and, consequently, lower stock returns.