گواهي سپرده سهام، ابزار نوين در تامين مالي، حفظ كنترل مديريتي و افزايش نقدشوندگي در بازار سرمايه

Stock Deposit Certificates, a Modern Instrument for Financing, Maintaining Management Control and increasing liquidity in Capital Market

با توسعه بازارهاي مالي در كشورهاي توسعه‌يافته و نوظهور، ابزارهاي مالي متنوعي در اين بازارها براي تأمين خواسته‌هاي طيف گسترده و متنوعي از سرمايه‌‌گذاران ارائه‌شده است. اين ابزارهاي شامل طيف گسترده‌اي از انواع سهام، اوراق بادرآمد ثابت، قراردادهاي مشتقه و تركيبي از موارد فوق است. دراين‌بين گواهي سپرده سهام به‌عنوان يكي از محصولات مهندسي مالي، نه تنها به عنوان ابزار تأمين مالي در بازارهاي سرمايه ايفاي نقش مي‌كند، بلكه با توجه به برخورداري از ويژگي‌هاي منحصربه‌فرد، ضمن حفظ كنترل مديريتي سهامداران عمده، موجب افزايش كارايي بازار سهام از طريق افزايش نقدشوندگي سهام نيز مي‌گردد. در اين رابطه با توجه به نقدشوندگي پايين بازار سرمايه ايران و تمايل كم شركت‌هاي بورسي به تأمين مالي (علي‌رغم نياز جدي) از طريق انتشار سهام جديد به دليل كاهش كنترل مديريتي، پژوهش حاضر به معرفي، بومي‌سازي و ارائه مدل عملياتي گواهي سپرده سهام به‌عنوان ابزار جديد در تأمين مالي شركتي (بدون كاهش كنترل مديريتي) و افزايش كارايي بازار سرمايه (از طريق افزايش نقدشوندگي) پرداخته است.

Looking for financial markets development in developed countries and emerging markets, the different financial instruments have been introuduced to meet the wide and variety demand of investors. These instruments include a wide range of stocks, fixed income securities, derivatives contracts and a combination of them. In this regard, the stock deposit certificates as a financial engineering product, not only pleys as a financing Instrument in the capital markets, but according to the having the unique features, but increases the stock market efficiency by increasing stock liquidity. It also maintains the management control of major shareholders. Therefore regarding to the low liquidity of Iran stock market and lack of the companies willingness for financing through the issue of new shares (despite the serious need) due to loss of managerial control, in this paper we introduced the operating model of the stock deposit certificates that it was localized for Iran stock market. This instrument is considered as a new instrument in corporate financing (without loss of management control) and increase the efficiency of capital markets (through increased liquidity).