نوسانات نرخ ارز، بي ثباتي مالي و سياست پولي بهينه

Exchange Rate Volatility, Financial Imbalances and Optimal Monetary Policy

هدف از اين مقاله، طراحي يك سياست پولي بهينه در راستاي واكنش به ميزان بدهي هاي شركت ها و حفظ ثبات مالي در اقتصاد است. در اين تحقيق، تاثير نوسانات نرخ ارز نيز روي بدهي هاي بنگاه هاي اقتصادي نشان داده مي شود. براي اين منظور، يك مدل DSGE طراحي شده و چگونگي تاثير نوسانات نرخ ارز، بدهي شركت ها و در نهايت، بي ثباتي مالي روي يك اقتصاد باز مورد بررسي قرار گرفته است. سياست پولي بهينه مشتق شده از اين مدل نشان مي دهد كه اگر ميزان بدهي انباشته شركت ها به ميزان زياد بوده و باعث ايجاد عدم تعادل و بي ثباتي مالي در اقتصاد شود، سياستگذار پولي بايد به اين وضعيت واكنش نشان داده و ميزان نرخ سود بانكي را، بر مبناي قانون سياست پولي طراحي شده در اين مدل، افزايش دهد.

The objective of this study is designing an optimal monetary policy rule in order to react to firms’ debt accumulation and stabilizing the economy. To address this، a DSGE model is designed where the effects of exchange rate oscillation، firms’ debt، and financial instability on the economy are investigated. The derived optimal monetary policy rule from this model shows that when the level of accumulated debt is high، the nominal interest rate (or the policy rule) should be increased. This can lead to financial stability through controlling over outstanding accumulated debt.