شناسايي عوامل مؤثر بر تداوم بازده غيرعادي سهام پس از اعلان سود

Identifying the Factors Affecting Post-Earnings-Announcement Drift

هدف تحقيق حاضر شناسايي عوامل تداوم بازده غيرعادي سهام پس از اعلان سود است. بدين منظور قابليت انتساب دست كم بخشي از تداوم بازده غيرعادي سهام پس از اعلان سود به واكنش سرمايه‌گذران كوچك و بزرگ به ترتيب به سودهاي غيرمنتظره مبتني بر الگوي گام تصادفي و الگوي پيش‌بيني سود، مورد بررسي قرار گرفت. براي آزمون فرضيه‌ها، اطلاعات نمونه‌اي متشكل از 90 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طي سال‌هاي 1385 تا 1390 تجزيه و تحليل شد. يافته‌ها نشان مي‌دهد كه سرمايه‌گذاران كوچك در جهت سودهاي غيرمنتظره مبتني بر الگوي گام تصادفي و سرمايه‌گذاران بزرگ در جهت سودهاي غيرمنتظره مبتني بر الگوي پيش‌بيني، معامله مي‌كنند.

The purpose of this study is identifying the factors affecting post-earnings announcement drifts. Whether post-earnings-announcement drifts attributable, at least in part, to behavior distinct sets of investors (small and large traders) who use seasonal random-walk-based (RW) and analyst- forecast- based (AF) earnings surprises were examined. The study sample includes observations for 90 firms listed in Tehran Stock Exchange for the period 1385 to 1390 (Iranian Calendar). The results reveal that small traders systematically trade in the direction of RW earnings surprises after earnings announcements, whereas large traders’ trading during post-earnings-announcement period is in the direction of AF earnings surprises.