بررسي ارتباط ميان افشاي اطلاعات و هزينه سرمايه شركت‌هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The Relationship between Information disclosure and Cost of Capital in Entities Listed on Tehran Stock Exchange (TSE)

هدف از اين مقاله بررسي ارتباط ميان شاخص افشاي اطلاعات شركت‌ها و هزينه سرمايه آنها مي‌باشد. در اين راستا به ‌منظور ايجاد يك معيار بهينه براي سنجش افشاي اطلاعات شركت‌ها از شاخص افشاي مركب،كه از تركيب شاخص افشاي داوطلبانه به ‌عنوان متغير اندازه‌گيري كميت افشاي اطلاعات و شاخص افشاي بورس اوراق بهادار به‌عنوان متغير اندازه‌گيري كيفيت افشاي اطلاعات به‌دست مي‌آيد، استفاده شده است. به ‌منظور سنجش هزينه سرمايه شركت‌ها از مدل نسبت رشد قيمت به درآمد استفاده شده است. با بررسي اطلاعات گزارش شده 75 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زماني 1383-1390و استفاده از روش رگرسيون چند متغيره مشاهده شد شركت‌هايي كه اقدام به افزايش ميزان افشاي اطلاعات مي‌كنند، نقدشوندگي سهام بيشتري نسبت به ديگر شركت‌ها دارند. همچنين افزايش ميزان اطلاعات افشا شده شركت‌ها منجر به كاهش خطر بر‌آورد سرمايه‌گذاران مي‌شود و افزايش ميزان اطلاعات افشا شده شركت‌ها با هزينه سرمايه آن‌ها ارتباط معناداري ندارد.

The aim of this paper is to study the relationship between information disclosure and cost of capital. A comprehensive disclosure index composed of discretionary disclosure and Tehran Stock Exchange (TSE) disclosure index is implemented in order to measure a quantitative information disclosure. The Price to Earnings ratio is used to measure cost of capital. The results of analyzing data of 75 entities during 2005-2012 show that stock liquidity is increased as more information disclosed. Also, the findings show that increasing the information disclosure results decreasing the investor risks and there is no significant relationship between information disclosure and cost of capital