شناسايي تاثير جريان هاي نقدي آزاد بر رابطه عملكرد غيرمالي در بازار محصول و مخارج سرمايه اي آتي شركت ها

Identify the impact of free cash flows on the relationship between non-financial performance in product market and company's future capital expenditure

يكي از اساسي ترين عوامل بقاي يك واحد انتفاعي، بازار محصولات آن مي باشد. همچنين دستيابي شركت ها به برتري در عرصه رقابت به توانايي آنها در نگهداري دارايي هاي سرمايه اي بستگي دارد. در اين راستا هدف اين تحقيق تجزيه و تحليل شرايط مقدم بر مخارج سرمايه اي و سنجش اين مطلب كه عملكرد غير مالي مربوط به وضعيت محصول و بازار محصول (نسبت بدون نقص، نسبت سهم بازار و رقابت بازار محصول) ممكن است تصميمات مربوط به سرمايه گذاري هاي مالي شركت ها را تحت تأثير قرار دهد، مي باشد. همچنين اين تحقيق به بررسي تأثير هزينه هاي نمايندگي (جريان نقدي آزاد) براي شركت ها در رابطه بين عملكرد غيرمالي و مخارج سرمايه اي مي پردازد. نمونه آماري مشتمل بر 135 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال هاي 1389 تا 1393 مي باشد كه با روش غربالگري انتخاب گرديده اند. براي بررسي فرضيات پژوهش از روش رگرسيون خطي و نرم افزار Eviews استفاده شده است. نتايج تحقيق نشان مي دهد بين عملكرد غيرمالي در بازار محصول و مخارج سرمايه اي آتي رابطه معناداري وجود دارد به طوريكه هر اندازه كه نسبت بدون نقص فعلي بدتر و نسبت سهم بازار محصول پايين تر باشد، مخارج سرمايه اي آتي بالاتر مي باشد؛ و هر اندازه كه رقابت بازار محصول فعلي بيشتر باشد، مخارج سرمايه اي آتي كمتر خواهد بود. همچنين جريان نقدي آزاد بر رابطه بين عملكرد غيرمالي در بازار محصول و مخارج سرمايه اي آتي تاثيرگذار نمي باشد.

One of the most basic factors of survival of a profit unit is market of its products. Also achieving excellence in the field of competition by companies depends on their ability to maintain capital assets. The purpose of This study focuses on analysis conditions prior to capital expenditures and also on study the matter that non-financial performance (NFP) of the state of product and product market (defect-free ratio, market share ratio, product market competition) can impact Check about companies’ financial investments. The study also describes the impact of agency costs (free cash flow) of companies on the relationship between the non-financial performance and the capital expenditures. The statistical sample includes 135 companies in Tehran Stock Exchange during the 2010 to 2014 years which have been selected by screening. The linear regression method and EViews software are used to study the research hypothesizes. The results of study indicate that there is a significantly relationship between the non-financial performance in the product market and the future capital expenditures so that the worse the current defect-free ratio and the lower the product market share ratio, the higher the future capital expenditures; and the higher the current product market competition, the lower the future capital expenditures. Also the results showed that the free cash flow doesn’t impact on the relationship between the non-financial performance in the product market and the future capital expenditures.