تاثير اوراق قرضه قابل تبديل با ويژگي بازخريد بر زمان سرمايه گذاري

Study the effect of call able convertible bond on investment timing

اوراق قرضه ي قابل تبديل، اوراق بهاداري تركيبي هستند كه ويژگي هاي سهام و اوراق قرضه را دارا مي باشند. در هر زمان دارنده ي اوراق مي تواند نسبت به نگه داشتن اوراق و يا تبديل آن به سهام تصميم بگيرد. همچنين در صورتيكه در قرارداد ذكر شده باشد شركت ناشر مي تواند اوراق را بازخريد نمايد. تقابل بين دارنده ي اين اوراق و ناشر، قيمت اين اوراق را به طور چشم گيري تحت تاثير قرار مي دهد. در مطالعه ي حاضر با استفاده از بازي توقف، تعامل بين دارنده ي اوراق و ناشر بررسي و تاثير اوراق بر زمان بندي تصميمات سرمايه گذاري و آستانه هاي بهينه ي سرمايه گذاري، ورشكستگي، تبديل و اختيار خريد و تاثير نوسانات، پرداخت كوپن و قيمت توافقي بر اين آستانه ها مورد بررسي قرار مي گيرد.

Convertible bonds are hybrid securities with both characteristics of straight bond and equities. At each subsequent time, the bondholder must decide whether to hold the bond or to convert it to stock. Also the bond can be called by the issuing firm, if included in the contract. Security price significantly affect by interaction between bondholders and shareholders. In this study we investigate the interaction between bondholder and shareholder by using of stopping game and we study the effect of convertible bond on investment timing. We get optimal investment threshold, bankruptcy, convert and call. Then we consider the effect of volatility, coupon payment and strike price on thresholds.