حساسيت منابع خارجي به جريان وجه نقد در شرايط محدوديت هاي مالي داخلي و خارجي در شركت هاي پذيرفته شده در بورس و اوراق بهادار تهران

The Comparative Investigation of the Relationship between Internal and External Financial Constraints in Liquidity- Intensive Companies in Tehran Stock Exchange

ايجاد توزان بين وجه نقد موجود و نيازهاي نقدي، يكي از مهم ترين عوامل سلامت اقتصادي و تداوم فعاليت واحدهاي تجاري است. بنابراين پژوهش حاضر، حساسيت منابع خارجي را به نقدينگي در شرايط محدوديت هاي مالي داخلي و خارجي در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بررسي مي كند. معيار سنتي محدوديت مالي شامل اندازه شركت و يكي از معيارهاي مدرن محدوديت مالي، ذخاير نقدي (وجوه نقد و معادل آن) است. در اين پژوهش از هر دو معيار سنتي و مدرن براي تفكيك شركت ها براساس محدوديت مالي استفاده شده است. لذا اطلاعات 85 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال هاي 1392-1385 به صورت تابلويي استفاده شده است. يافته ها نشان مي دهد ارتباط وجه نقد عملياتي با اندازه شركت هاي داراي محدوديت مالي، مثبت و معني دار است. همچنين حساسيت منابع خارجي به نقدينگي در شركت هاي محدود در بورس اوراق بهادار تهران به محدوديت منابع مالي خارجي بيشتر از ساير شركت ها است. تغييرات وجوه نقد در شركت هاي داراي محدوديت مالي نسبت به شركت هايي كه محدوديت مالي ندارند،تاثير بيشتري درسرمايه گذاري دارد.

Establishing balance between the available cash and cash requirements is one of the most important factors of economic health and sustainability of commercial activities. Therefore, the present study examined the sensitivity of external sources to liquidity in in firms with domestic and foreign financial constraints listed in Tehran Stock Exchange. In this study, both traditional and modern criteria have been used for separation of firms using financial constraints. In this study, panel data method was used to extract data from 85 companies listed in Tehran Stock Exchange during 1385-1392. The findings suggest that association between operating cash flow and firm size is positive and significant in companies with financial constraints. Also sensitivity of external sources of liquidity to foreign financial sources is higher in the firms with financial constraints compared to the others. The changes in amount of cash have a greater impact on investment in the firms with financial constraints in contrast to others.