الگويابي عوامل موثر در هزينه سرمايه سهام عادي: شواهدي از بورس اوراق بهادار تهران

Modeling the Factors Affecting Cost of Equity Capital: Evidences from Tehran Stock Exchange

هدف پژوهش حاضر، الگويابي معادلات ساختاري براي بررسي تاثير عوامل موثر در هزينه سرمايه سهام است. پژوهش از نوع كمي و از جنس علي يا پس رويدادي، ازلحاظ روش اجرا در زمره همبستگي و براساس هدف، از نوع كاربردي است. براي تحليل داده ها دوره پژوهش، از روش حداقل مربعات جزئي (PLS) و از نرم افزار Smart PLS استفاده شده است. براساس اجراي آزمون هاي مختلف، الگو هاي اندازه گيري، پايايي، روايي همگرا و روايي واگراي مناسبي دارند. براساس معيارz، تمام مسيرهاي مربوط به الگوي ساختاري به غير از مسير ساختار صنعت به هزينه سرمايه و مسير كيفيت گزارشگري به عملكرد مالي معنادار هستند. معيار R2 نشان دهنده برازش قوي الگوي ساختاري، معيار Q2 نشان دهنده قدرت پيش بيني متوسط رو به قوي الگو و معيارGOF نشان دهنده برازش قوي الگوي كلي است. نتيجه پژوهش نشان دهنده تاثير مستقيم و غيرمستقيم معنادار راهبري شركتي و تاثير غيرمستقيم معنادار ساختار رقابتي صنعت بر هزينه سرمايه است، به گونه اي كه تاثير مستقيم راهبري شركتي قوي تر از تاثير غيرمستقيم آن است. تاثير مستقيم ساختار صنعت بر هزينه سرمايه معنادار نيست.

Using structural equation modeling, we investigated the direct and indirect links between corporate governance, industry competition structure and the cost of equity capital. Our investigation was motivated by analytical models that specify both a direct and an indirect link that is mediated by financial reporting quality and financial performance. For 61 companies listed in Tehran Stock Exchange during 1384-1393, we used Partial Least Squair (PLS) method to analyze the models and used Smart PLS2 software to do that. We found statistically reliable evidence of both a direct path from corporate governance to the cost of equity, and an indirect path that is mediated by financial reporting quality and financial performance, with the weight of the evidence favoring the direct path as the more important. Also, we found statistically reliable evidence of an indirect path that is mediated by financial reporting quality and financial performance from industry competition structure to the cost of equity. The direct path between them was not statistically significant.