عوامل مؤثر در بروز رفتار سرمايه گذاران با رويكرد پديدارنگاري

Factors Affecting the Behavior of Investors Regarding Phenomenographical Approach

تصميم گيري سرمايه گذاران در بازارهاي مالي از عوامل فراواني متاثر است كه بسياري از آنها در رويكردهاي عقلاني تصميم گيري توجيه شدني نيست. عواملي مانند نظام ارزشي، اعتقادات و پيش فرض هاي فرهنگي موجب بروز سوگيري در فرايند تصميم گيري مي شود كه رفتار و تصميم هاي سرمايه گذاران را تحت تاثير قرار مي دهد. كانون توجه اين پژوهش، شناخت عوامل رفتاري و ارائه الگوي تصميم گيري سرمايه گذاران با تاكيد بر مولفه هاي فرهنگي است. فرضيه هاي مبنايي پژوهش، از مرور نظريه و پژوهش هاي مرتبط، استخراج و براي پيشبرد مراحل پژوهش، طرح پژوهش تركيبي در بخش هاي كيفي و كمي پژوهش، انتخاب و عملياتي مي شود. در مرحله كيفي ضمن اتخاذ استراتژي پديدارنگاري، مصاحبه هاي نيمه ساختاريافته عميق با خبرگان تصميم گيري رفتاري انجام شد. داده هاي حاصل از مصاحبه ها با استفاده از روش تحليل محتوا تحليل و براساس آن، پرسشنامه پژوهش طراحي شد. در اين قسمت با بهره گيري از استراتژي پيمايش، تعداد 500 پرسشنامه به صورت نمونه گيري در دسترس، توزيع و 316 پرسشنامه تكميل و جمع آوري شد. داده هاي حاصل از پرسشنامه با نرم افزارهاي SPSS و Amos Graphics و با استفاده از روش معادلات ساختاري تحليل شد. نتايج پژوهش نشان مي دهد در مقوله فرهنگ، مولفه هاي نظام ارزشي، كانون كنترل، تحمل ابهام، عادت به سرمايه گذاري و افق زماني در كنار مقوله هاي شخصيت، سوگيري شناختي و سوگيري عاطفي، تصميم هاي سرمايه گذاران را شكل مي دهد و موجب بروز رفتارهاي توده وار در تصميم گيري مي شود. همچنين با وجود تاييد تاثير مقوله زمان در ساير پژوهش ها، تحليل داده ها نشان داد الگوي رفتاري تصميم گيري سرمايه گذاران بورس اوراق بهادار خراسان رضوي متاثر از عامل زمان نيست.

Decisions of investors in the financial markets is influenced by many factors, many of which are not justified in making rational decisions. Factors such as values, beliefs and cultural assumptions cause bias in the decision-making process that affect the behavior and decisions of the investors. The focus of this article is to provide a pattern of behavior and decisionmaking factors for investors with an emphasis on cultural factors. Basic assumptions are elucidated from literature review and relevant researches. The mixed method research was selected and operated in order to progress the research at the qualitative and quantitative parts. At the qualitative part, semi structured in-depth interviews were conducted with behavioral decision making experts considerating phenomenography strategy. Data from the interviews were analyzed using content analysis method according to which the questionnaire was designed. At this stage, the survey strategy was conducted, and then 500 questionnaires were distributed as available sampling method and 316 completed questionnaires were collected. The data were analyzed using SPSS and Amos Graphics softwares using structural equation modeling. The results indicate that fators such as value system, locus of control, uncertainty acceptance, habit to investment and time horizon are the main components of cultural category which besides personality, cognitive and emotional biases form investor’s decision making that lead to herding behavior. Despite the past researches confirmed the effect of time, data analysis showed that khorasan razavi investor’s behavioral model is not affected by the time factor.