بررسي ارتباط غيرخطي مديريت سرمايه در گردش با عملكرد و سرمايه گذاري در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

Investigating the Non-Linear Relationship between Working Capital Management with Performance and Investment in Companies Listed in Tehran Stock Exchange

هدف پژوهش حاضر، مطالعه مديريت سرمايه در گردش و ارتباط آن با عملكرد و سرمايه گذاري است. بدين منظور، داده هاي تابلويي 155 شركت پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در سال هاي 1389 تا 1393 با استفاده از روش هاي رگرسيون چندمتغيره و الگو سازي داده هاي تركيبي بررسي شد. نتايج بررسي ها نشان داد ارتباطي غيرخطي بين مديريت سرمايه در گردش و عملكرد سهام شركت (بازده سهام) شركت وجود دارد (اين ارتباط در سطوح پايين سرمايه در گردش، مستقيم و در سطوح بالاي آن، معكوس است) و علاوه بر آن، ارتباطي غيرخطي بين مديريت سرمايه در گردش و عملكرد عملياتي (بازده دارايي هاي) شركت وجود دارد؛ به گونه اي كه اين ارتباط در سطوح پايين سرمايه در گردش، مستقيم و در سطوح بالاي آن، معكوس است. همچنين در سطوح بالاي سرمايه در گردش، ارتباط معكوسي بين مديريت سرمايه در گردش و سرمايه گذاري شركت مشاهده شد.

The objective of this research is studying the effect of working capital management on the performance and investments. To do so, we gathered and analyzed panel data of 155 stocks listed in Tehran Stock Eschange during 2010-2014 using multivariate regression. The results show a significant relationship between working capital management and performance (market return) of the stocks. In addition we found a non-linear relationship between working capital management and operationa performance (ROA) of the firms listed in Tehran Stock Exchange. Finally the results show a negative relationship between working capital management and investment in high level of working capital.