مقايسه سودآوري استراتژي معاملات جفتي بين طبقات مختلف دارايي

Comparing Profitability of the Pair Trading Strategy in Different Asset Classes

استراتژي معاملات جفتي يكي از قديمي ترين و رايج ترين استراتژي هاي آربيتراژ آماري محسوب مي شود. به علاوه، آن را يكي از انواع استراتژي بازار خنثي نيز مي توان دانست. در اين پژوهش، روش هاي متفاوت انتخاب جفت دارايي براي شناسايي فرصت هاي آربيتراژ و بررسي و مقايسه بازده و ريسك متحمل شده، با استفاده از داده هاي طبقات مختلف دارايي ازجمله سهام بازار اوراق بهادار تهران، سهام موجود در شاخص اس اند پي 500 و كالا از فوريه 2013 تا مي 2015 آزمون شده است. روش هايي كه در اين پژوهش بررسي شده است ، شامل روش كمترين فاصله، روش آزمون ديكي فولر تعميم يافته و آزمون عليت گرنجري و روش بر پايه رگرسيون خطي است. نتايج آزمون تجربي بر سبد حاصل شده از هر يك از روش ها كه شامل كسب بازده 15 درصد در روش كمترين فاصله، بازده 1/4 درصد در روش آزمون ديكي فولر تعميم يافته و عليت گرنجري و بازده 6 درصد در روش بر پايه رگرسيون خطي در طول 8 ماه مي شود، نظريه ايجاد بازده بيشتر از بازده بازار را به هنگام استفاده از طبقات مختلف دارايي تاييد مي كند. به علاوه، با توجه به نتايج بازده 15 درصد و نسبت شارپ 6/5، الگوي فاصله، بهترين الگو براي اعمال استراتژي معاملات جفتي در بازارهاي سرمايه و كالا است.

Pair trading is known as the most common and one of the oldest statistical arbitrage strategies. Also, it can be considered a Market Neutral strategy. Using different classes of assets including equities of the Tehran Stock Exchange, S&P 500 stocks index as well as commodities market from February 2013 through May 2015, this paper aims to compare performance of different methods of pair trading. These methods consist of the “Minimum Distance”, “Augmented Dickey-Fuller Test and Granger Causality Test” and the “Linear Regression-based method”. Empirical profitability results including a return of 15% for the Minimum Distance method, 1/4% for Augmented Dickey-Fuller Test and Granger Causality Test and 6% for the Linear Regression-based method, are incontrovertible evidences backing the assumption that higher profits are achieved in case of using different classes of assets. Furthermore, according to empirical results of using 15% return and a sharp ratio of 6/5, Minimum Distance method is found to be the best model of applying pairs trading strategy in commodities and capital markets.