تاثير شاخص قيمت مصرف كننده و چرخه عملياتي در سطح نگهداشت وجه نقد در شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

The effect of Consumer Price Index and Operational Cycle on the Level of Cash Holding in the Companies Listed in Tehran Stock Exchange

ايجاد توازن بين وجوه نقد موجود و نياز هاي نقدي يكي از مهم ترين عوامل سلامت اقتصادي واحد هاي تجاري و تداوم فعاليت آنها است. در سطح كلان، شركت ها تمايل دارند سطح نگهداشت وجه نقد خود را براي پاسخگويي به تغييرات قدرت خريد ناشي از تورم، سازگار و در سطح بهينه اي حفظ كنند. چرخه عملياتي، سرعت و گردش وجه نقد را در شركت نشان مي دهد و در سطح نگهداشت وجه نقد شركت ها موثر است. در اين پژوهش، تاثير تورم و چرخه عملياتي بر سطح نگهداشت وجه نقد شركت ها بررسي شده است. جامعه آماري، شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران و دوره زماني پژوهش از سال 1380 تا سال 1391 است. براي آزمون فرضيه هاي پژوهش، از تحليل رگرسيون در قالب داده هاي تابلويي استفاده شده است. نتايج رابطه غيرخطيU شكل را بين سطح نگهداشت وجه نقد و شاخص قيمت مصرف كننده نشان مي دهد؛ يعني درابتدا، رابطه منفي بين شاخص قيمت مصرف كننده و سطح نگهداشت وجه نقد وجود دارد؛ اما بعد از اينكه افزايش شاخص قيمت مصرف كننده از حد معيني مي گذرد، رابطه شاخص قيمت مصرف كننده وسطح نگهداشت وجه نقد مثبت مي شود. به علاوه نتايج، نشان دهنده عدم تاييد رابطه U شكل بين چرخه عملياتي و سطح نگهداشت وجه نقد است.

Balance between cash and the need of cash is one of the most important factors of financial health and continuity of the activities of every business agency. At the macro level, firms are inclined to adjust and optimize their cash-holding strategies in response to changes in purchasing power due to inflation. Firms flexibly adjust their cash-holding strategies in response to changes in the external environment. At the micro level, the effect of operating cycle, which indicates the speed and turnover of corporate cash flow, on the corporate cash-holding has been studied. In this paper the effect of inflation and operating cycle on cash holdings has been studied. To pursue this purpose, the data has been extracted from companies listed in Tehran Stock Exchange from 1990-2001. For stimulation of this study’s model, we used regression in panel data. The results of the analysis show a U-shaped relationship between consumer price Index (CPI) and cash holdings. Thus there is a significant negative association between cash holdings and the CPI, but the relationship is reversed when the CPI reaches a certain level. The empirical results indicate that there is not a U-shaped relationship between operating cycle and cash holdings.