بررسي تاثير ساختار سرمايه بر نرخ بازده دارايي ها و ارزش افزوده اقتصادي با توجه به شدت رقابت در بازار محصول در صنعت (مطالعه موردي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران)

The Examination of Relationship between Stock Systematic Risk and Skewness of Returns Studying the Effect of Capital Structure on the Return on Assets and Economic Value Added by Attention to Intensity of Product Market Competition in the Industry (Case Study of Companies Listed in Tehran Stock Exchange

ايجاد ارزش براي سهامداران از اهداف مهم شركت ها است و هنگامي محقق مي شود كه شركت ها سلامت مالي داشته باشند. ساختار تامين مالي كه يكي از مهم ترين تصميم هاي مديران است، در رفتار شركت ها در بازار محصول، تلاش آنها براي رقابت و درنهايت، در بازده هاي رقابتي تاثير مي گذارد. توجه به بازار رقابت در تعيين روش تامين مالي مناسب در افزايش بازده شركت ها اهميت دارد. در اين پژوهش، رابطه ساختار سرمايه و عملكرد شركت ها بررسي و توجه ويژه اي به رقابت در بازار محصول در صنايع شده است. نتايج بررسي داده هاي مالي برگرفته از صورت هاي مالي 81 شركت توليدي در بازده زماني 1388 – 1393 با به كارگيري نرم افزار استتا 11 نشان دهنده تاثير منفي اهرم مالي در نرخ بازده دارايي ها است. اثر تعديل كنندگي رقابت بازار محصول در رابطه اهرم مالي و نرخ بازده دارايي ها، منفي و معنادار است؛ اما اثر تعديل كنندگي رقابت در بازار محصول در رابطه منفي بين اهرم مالي و ارزش افزوده اقتصادي، مثبت و معنادار است.

Creating value for stockholders is one of the important objectives of the companies, and will be realized when the firm enjoy financial health. Financing structure –as one of the important managerial decisions, affect the firms` behavior in product market, their efforts to compete, and finally their competitive return. In financing decisions, it’s important to concern about market competition to achieve target return. In this study we examined the effect of capital structure on firm performance concerning product market competition. The sample includes 81 manufacturing companies listed in Tehran Stock Eschnage, and the time period includes 2009-2014. The results show negative effect of financial leverage on ROA. Also the mediation role of capital market competition is negative and significant. But this mediation role is significantlye positive when the dependent variable is economic value added.