رويكرد تركيبي ارزش افزوده اقتصادي و سود تقسيمي در بهينه سازي سبد سهام با استفاده از الگوسازي آرماني

A Hybrid Approach for Economic Value Added and Dividends in Portfolio Optimization Using Goal Programming

يكي از اقدامات اساسي در راستاي سرمايه گذاري صحيح در بازار سهام، توجه به معيارهاي گوناگون در انتخاب سهام است. ازجمله اين معيارها، ارزش افزوده اقتصادي را مي توان نام برد. بدين منظور، شاخص هاي ريسك و بازده با معيارهاي ارزش افزوده اقتصادي، سود تقسيمي و ضرايب كشيدگي و چولگي تركيب و با استفاده از الگوسازي آرماني، الگويي طراحي شد كه به تركيب بهينه ترين سبد سهام منجر مي شود. محاسبه ميزان اهميت معيارهاي الگو با استفاده از روش فرايند تحليل سلسله مراتبي (AHP) انجام شد. در اين پژوهش، مقايسه اي در نتايج حاصل از حضور آرمان ارزش افزوده اقتصادي در قبال نبود آرمان سود تقسيمي و برعكس و حضور هر دو آرمان و الگوي ماركوتيز انجام شده است. نتايج پژوهش نشان داد حضور هر دو آرمان، نسبت بازده به ريسك بيشتري از ديگر الگو هاي مدنظر اين پژوهش مانند الگوي ماركويتز دارد و درنتيجه، بازده بيشتري را نيز به ارمغان مي آورد.

One of the essential actions for perfect investment in the stock market is to consider various criteria in stock selection. One of these criteria is economic value added. By combining risk and return measures with economic value added, dividends and kurtosis and skewness coefficients; and using goal programming, a model that can lead to the most optimal portfolio can designed. The analysis of hierarchical process (AHP) was used to calculate the importance of the model criteria. In this study, comparison of the results was done between the ideal of economic value in the absence aspirations of dividends and vice versa and presence of both the ideals and Markowitz model. The research findings showed that the proposed model of this study has a higher return to risk ratio, compared to other models tested in this study such as Markowitz model, and subsequently the proposed model leads to a greater return.