اثر تاخير در تعديل قيمت بر ضريب واكنش به سود حسابداري

Market Inefficiency and Value Relevance of Accounting Information

پيش فرض حاكم در بررسي محتواي اطلاعاتي متغيرهاي حسابداري اين است كه قيمت و بازده جاري بازار، جايگزين مناسبي براي ارزش سهام محسوب مي شود؛ ادعايي كه به عقيده بسياري از پژوهشگران، ممكن است موجب ايجاد استنباط هاي اشتباه در نتيجه گيري بر اساس اين نوع پژوهش ها -شود. در واقع ممكن است به دليل ناكارايي بازار، اثر اطلاعات حسابداري بر قيمت سهام، بي درنگ و بدون تاخير زماني صورت نپذيرد. در چنين حالتي، سنجش ارتباط ميان متغيرهاي ذكر شده مناسب نيست؛ زيرا از يك طرف، قيمت بازار هنوز به واسطه اطلاعات حسابداري، تعديل نشده و از طرف ديگر، همراهي ميان اطلاعات و متغيرهاي بازار، نامربوط تلقي مي شود. با توجه به شواهد پژوهش هاي پيشين عليه كارايي بازار، به منظور بررسي قابليت اتكاي مفروضات زيربنايي پژوهش هاي رايج حوزه ارتباط ارزشي، در پژوهش حاضر، اثر تاخير در تعديل قيمت بر تخمين ضريب واكنش به سود حسابداري، به صورت تحليلي و تجربي مورد ارزيابي قرار گرفته است. بر مبناي داده هاي 100 شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران در طي سال هاي 1387 تا 1394، نتايج نشان مي دهد كه تاخير در تعديل قيمت، اثر منفي بر ضريب واكنش به سود حسابداري دارد.

Assumption governing the current literature of researches related to the information content of accounting variables is that market prices are good alternative for the stock value، the claim that according to a number of researchers may create wrong perceptions conclusion based on research related to value relevance. In fact، due to inefficiency in the market، it is possible that the impact of accounting information on stock price is not done immediately and without delay. In this case، measuring the relationship between the mentioned variables is not suitable، because market values have been adjusted yet due to the presentation of financial information and the association between information and market variables is considered irrelevant. In this study، the effect of market inefficiency on the estimation of coefficients in conventional models to assess the value relevance was evaluated analytically and empirically based on data from 100 companies in Tehran Stock Exchange during the years 2008 to 2015. It was found that market inefficiency has a negative impact on the value relevance of accounting information.